نالت العقارات الكندية صيحات في نقاش بين شخصيتين بارزتين في باي ستريت، حيث أشار بنجامين ريتزيس، المدير الإداري للاستراتيجية الكلية في BMOK في برنامج إذاعي (مناظر من الشمال) مقدمه إلى انخفاضات مكونة من رقمين لأسعار المنازل في المستقبل القريب، ناقش الاثنان مع الضيف جويل بروسكي العضو المنتدب في أسواق المال لـ BMO كيف كانت السنوات الـ 15 الماضية غير عادية بالنسبة للأسعار، قد تكون التحركات الأخيرة وارتفاع معدلات التضخم مخيفة، لكنها تشير إلى العودة إلى سوق أكثر صحة، فيما يلي أهم النقاط التي تم الحصول عليها من الدردشة بين الاثنين.
“مصدوم” إذا لم تنخفض أسعار العقارات الكندية لأرقام مزدوجة
ركزت المقابلة إلى حد كبير على الدخل الثابت وتطرق إلى مستويات الديون الكندية. حيث الكنديون أكثر مديونية من الأمريكيين، وبالتالي فهم أكثر حساسية لارتفاع أسعار الفائدة، وكلما زادت حساسية الأسر لزيادة معدلاتها، كلما تباطأ استهلاكها نتيجة لذلك. لم تصل الأسعار إلى مستويات يناير 2020، ولكن يمكننا أن نرى بالفعل تأثيرها على سوق العقارات.
ريتزيس يقول: تنخفض أسعار المنازل والمبيعات بعد ارتفاع الأسعار، مما ينهي فجأة سلسلة غير مستدامة، حيث تراجعت الأمور بسرعة كبيرة وستستمر على الأرجح في ذلك، بحسب ريتزيس الذي أضاف، “أعني، سأصاب بالصدمة إذا لم تنخفض أسعار المساكن إلى خانة العشرات في وقت قصير نسبيًا، إن إعادتهم إلى الاتجاه هو شبيه بانخفاض بنسبة 20% في أسعار المساكن. كل جيب في البلاد مختلف قليلاً، لكن من المحتمل أن تكون فترة صعبة “.
ارتفاع الأسعار ليس بالأمر غير المألوف، فقد كانت سياسة الـ 15 عامًا الماضية
يعتقد معظم الناس أن العقد المنتهي في عام 2020 هو أمر طبيعي جديد، لكنه كان بعيدًا عن ذلك بعد الأزمة المالية العالمية، حيث وفرت البنوك المركزية السيولة للمساعدة في التعافي، كونها مزود سيولة الملاذ الأخير، وكان ذلك منطقيًا لفترة من الوقت. لكن الخطأ يكمن بأن استمر العمل بهذه الطريقة لفترة طويلة، مما خلق خطرًا معنوياً على المواطنين، مع وجود كم هائل من المقالات في وسائل الإعلام التي تدعي أن المعدلات عند هذه المستويات عقابية. ومع ذلك، فإن أسعار الفائدة أقل من يناير 2020. ويصادف أن أسواق العمل في كندا والولايات المتحدة متشددة والتضخم متصاعد.
مجموعة الأسعار المنخفضة تطالب البنك المركزي بالتخلي عن موقعه كملاذ أخير، بل العمل على التخفيف من أي مخاطرة مفرطة قد يتعرضون لها.
ويقول بروسكي: أعتقد أننا عندما نتجاوز 3٪ كنا نعيد ضبطنا على مستوى معقول أكثر من الأسعار، لكن أعتقد أنه يتعين عليك أن ترى أين يستقر التضخم، وأين يستقر الليل قبل إجراء هذه المكالمة.
لقد نسيت الأسواق سعر المخاطرة
تقليديا، ترتفع تكاليف الفائدة لإبطاء الطلب عندما يرتفع التضخم أو ترتفع المخاطر. كما يتم قطع الأسعار لتحفيز الطلب عندما ينخفض التضخم أو المخاطر. إنها أشياء نموذجية لدورة العمل، لكنها أصبحت أقل قبولًا من قبل محافظي البنوك المركزية حيث يتم قمع دورة الأعمال بشكل متكرر باستخدام أدوات السياسة النقدية “غير التقليدية”. وبالتالي، فقد خلق خطرًا أخلاقيًا حيث لا يفهم سوى القليل تكلفة المخاطرة.
يجادل بروسكي قائلا: لدينا منذ عام 2008 كل هذا الانفجار والتشدد الكمي في الميزانية العمومية، ولا نعرف حقًا السعر الحقيقي للمال. كل ما أقرأه كل يوم هو كيف أن السيولة في الخزانة كانت مروعة. أعني، لقد اختبرنا ذلك في كندا لسنوات، لكنه بالطبع فظيع. كان الاحتياطي الفيدرالي يشتري الكثير من السندات لفترة طويلة جدًا ونسينا كيفية إيجاد سعر المقاصة للمخاطرة. نحن لا نعرف ذلك.
بعبارة أخرى، العودة إلى ما كانت عليه الأسواق في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين لن يعيدنا إلى الوضع الطبيعي. كانت تلك تجربة منخفضة التكلفة إلى حد كبير ساعدت في خلق خطر أخلاقي. مع استئناف المعدلات والتضخم للأرقام التقليدية، قد تعود الأسواق إلى رؤية مستوى صحي من المخاطر.
