يجب أن يقول الكنديون وداعًا لتجربة الديون الرخيصة التي استمرت 15 عامًا أو أكثر، لأنها انتهت، حيث استمرت عائدات السندات الحكومية الكندية لأجل 5 سنوات في الازدهار، متسارعة هذا الأسبوع، حيث يقف العائد الآن عند أعلى مستوى منذ ما قبل الركود العظيم ولا يُتوقع أن يتباطأ، وستشهد معدلات الرهن العقاري تأثيرًا كبيرًا من هذا، وتتجه إلى مستويات يعتقد أنه لم يعد من الممكن الوصول إليها، أي إلى أن يصل التضخم أيضًا إلى مستويات لم يعد يُعتقد أنها ممكنة، مما يتطلب معدلات أعلى لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد.
ترتفع عائدات السندات الكندية بشكل أسرع مما كان متوقعًا
ارتفع عائد السندات الحكومية لمدة 5 سنوات بواحد من أسرع المعدلات على الإطلاق، ووصل إلى 3.185٪ صباح الأربعاء، مرتفعًا 30.96 نقطة أساس خلال أيام التداول الخمسة الماضية، فيما يتعلق بالسياق، فقد ارتفع خلال الثلاثين يومًا الماضية بمقدار 34.63 نقطة أساس، لذلك كان حوالي 90٪ من الزيادة الأسبوع الماضي فقط.
على مدار الثلاثين عامًا الماضية، زاد هذا العائد السرعة مرة أخرى فقط خلال فقاعة التسعينيات، وهذه ليست دلالة جيدة على أسعار سوق العقارات.
لقد ولى عصر معدلات الأسعار المنخفضة، وأصبح الوضع الطبيعي الجديد هو التمويل الصحي
لم تشهد كندا عائدات عند هذه المستويات منذ الأزمة المالية العالمية GFC، ويوضح روبرت كافيتش، كبير الاقتصاديين في BMO بأنه يتم تداول عائدات السندات الحكومية الكندية لمدة 5 سنوات الآن بما يزيد عن 3٪ لأول مرة منذ أكثر من عقد. ويعد هذا انعكاسًا هائلاً عن أدنى مستوى لفترة الوباء بنسبة 0.3٪ والذي تم تسجيله في منتصف عام 2020. أولئك الذين اعتقدوا أن أسعار الفائدة في حقبة الوباء هو وضع طبيعي جديد، فإنهم يحصلون على قدر من الصحوة فيما يتعلق بتكاليف التمويل.
يؤثر عاءد السندات الحكومية لمدة 5 تأثير مباشر على معدل فائدة الرهن العقاري الرئيسي بمعدل ثابت، ونظرًا لأن رأس المال يتنافس على شروط مماثلة، فإن ارتفاع العائدات يؤثر بشكل مباشر على تكاليف الرهن العقاري، وهذا يعني توقع معدلات رهن عقاري أعلى بكثير في المستقبل غير البعيد.
يقول كافيتش في المرة الأخيرة التي استقرت فيها فترة الخمس سنوات حول هذا المستوى كان في 2007-2008، كانت معدلات الرهن العقاري الثابتة لمدة 5 سنوات شمالية بنسبة 5٪.
جيل كامل من الناس لديهم انطباع بأن المال الرخيص كان الوضع الطبيعي الجديد، في الواقع، كانت أشبه بتجربة مدتها 15 عامًا بسبب الأزمة المالية العالمية GFC ويبدو أننا نسير في هذا الاتجاه، الذي لم يكن من الممكن تصوره للكثيرين في السنوات الأخيرة، وفي غضون ذلك، يعكس ارتفاع عائدات 5 سنوات وجهة نظر السوق القائلة بأن أسعار الفائدة قصيرة الأجل ستكون متقاربة، لذلك لن يكون هناك أي اختباء في الأسعار المتغيرة.
تقليديا، الرهن العقاري لمدة 5 سنوات بمعدل ثابت هو أكثر أنواع الرهن العقاري شيوعًا، حيث يحبس مشترو المنازل التكاليف، وعادة ما ترتفع عوائد السندات لتهدئة الائتمان الميسر بشكل مفرط، مما يرسل إشارة إلى معدلات الفائدة قصيرة الأجل. ونظرًا لتجاهل بنك كندا لسوق السندات وارتفاع التضخم، سعى مشترو المنازل إلى المتغيرات بدلاً من الاختناق. لقد كان موقفًا غير معتاد للغاية بسبب سوء تقدير من بنك كندا الذي لا يُتوقع استمراره في المستقبل.
كما صرح دان بارسلي رئيس BMO Capital Markets الأسبوع الماضي أنه يتوقع إعادة تعيين نحو المزيد من الأسعار التاريخية. وذكر أيضًا أنه سيصاب “بالصدمة” إذا لم تنخفض أسعار العقارات الكندية من رقمين. من المتوقع أن تعود جميع الأصول إلى وضعها الطبيعي مع تكاليف رأس المال، مما يساعد على تهدئة التضخم المزعزع للاستقرار الأقتصادي.
