تم إجراء استطلاع الربع الأول من بنك كندا للأنشطة التجارية قبل حرب روسيا على أوكرانيا، لذلك لم يكن دليلًا مفيدًا لما يفكر فيه قادة الشركات حول العالم الذي نعيش فيه الآن.

أجاب المشاركون على الكثير من الأسئلة، ولكن الأسئلة الوحيدة المهمة حقًا في الوقت الحالي هي تلك المتعلقة بالتضخم، الذي ارتفع إلى 7.7% في مايو، كما تم قياسه من خلال الزيادات السنوية في مؤشر أسعار المستهلك في هيئة الإحصاء الكندية. كانت النتائج مثيرة للقلق. لا تزال أعداد متزايدة من الشركات تكافح مع اختناقات العرض ونقص العمالة، مما يشير إلى “وجود زيادة في الطلب في الاقتصاد”، وهو أمر تضخمي بطبيعته.

قالت نصف الشركات تقريبًا إنها تتوقع أن تظل الزيادات في الأجور أعلى من مستويات ما قبل الوباء للأشهر الـ 12 المقبلة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى إصرار العمال على تعويضهم عن تكاليف المعيشة المرتفعة. قالت معظم الشركات إنها تتوقع أن يظل التضخم “بشكل كبير” أعلى من 2% لمدة عامين على الأقل، وقال ربع المستطلعين إنهم رأوا أن التضخم سيظل مرتفعا لفترة أطول.

محتوى المقال

يحتوي الاستطلاع على حجم عينة صغير نسبيًا: تجري المكاتب الإقليمية لبنك كندا 100 مقابلة كل ربع من قائمة متناوبة للشركات، ومع ذلك، يثق صانعو السياسات في النتائج، ويصنف التقرير كواحد من أهم المدخلات في قرارات أسعار الفائدة.

المستهلكون
ارتفعت التوقعات قصيرة الأجل للتضخم إلى أعلى مستوياتها منذ أن بدأ البنك المركزي في استطلاع آراء المستهلكين في عام 2014. وكانت النتيجة المتوسطة للمسح الذي شمل حوالي 2000 كندي للتضخم بنسبة سبعة في المائة سنويًا من الآن، وحوالي خمسة في المائة في عامين، وحوالي أربعة في المائة في خمس سنوات.

وقال التقرير “الكنديون يعتقدون أن احتمال بقاء التضخم مرتفعا لفترة طويلة قد زاد”.

ترى الأسر أن قضايا سلسلة التوريد هي أكبر مصدر للتضخم (حوالي 40%)، يليها الوباء وزيادة الإنفاق الحكومي، حيث يختار كل منهما حوالي 25% من المستجيبين. لا يزال معظمهم يعتقدون أن بنك كندا سيخفض التضخم، لكن الثقة تتذبذب: قال 35% من المستجيبين إنهم يعتقدون أن البنك المركزي سيحقق هدف التضخم “معظم الوقت” في المستقبل، مقارنة بـ 40% في نهاية عام 2019.

محتوى المقال
ماذا يعني ذلك بالنسبة لأسعار الفائدة؟
جزء كبير من السياسة النقدية هو علم النفس. إذا كان التنفيذيون والمستهلكون واثقين من أن البنوك المركزية مثل بنك كندا ستفي بأهداف التضخم الخاصة بهم، فسوف يحددون الأسعار التي يفرضونها مقابل سلعهم وخدماتهم ومتطلبات أجورهم وفقًا لذلك. وإذا ظلت التوقعات مرتبطة بالهدف، فلن يضطر محافظو البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة أو خفضها بقوة للحفاظ على استقرار الأسعار.

هناك بعض الأدلة الآن على أن توقعات التضخم أصبحت غير مقيدة، مما قد يدفع محافظ بنك كندا تيف ماكليم إلى محاولة إحداث ضجة أكبر من أجل إظهار الكنديين المتشككين أنه جاد في إعادة التضخم إلى هدف 2%، حتى لو كان العديد منهم. من القوى التي تمارس ضغوطًا تصاعدية على الأسعار خارجة عن إرادته.

في الولايات المتحدة، رفع الاحتياطي الفيدرالي، الذي يواجه تضخمًا أكثر سخونة، سعر الفائدة القياسي ثلاثة أرباع نقطة مئوية، وهي خطوة كبيرة أبرزت القلق من أن محافظي البنوك المركزية يفقدون قبضتهم على توقعات التضخم. توقع من بنك كندا أن يفعل الشيء نفسه عندما يقوم بتحديث السياسة في 13 يوليو. حتى أنه قد يختار الذهاب بنقطة مئوية كاملة.